En un artículo anterior comentamos las primeras consecuencias de una posible victoria de Joe Biden en las elecciones presidenciales de los EE.UU., las amenazas de Trump para acudir a los tribunales por supuesto fraude en el voto por correo y la posibilidad de que el nuevo presidente tenga que gobernar sin contar con una mayoría demócrata en ambas cámaras del Congreso.
Tras confirmarse la victoria demócrata en los estados de Nevada y Pensilvania, este pasado fin de semana, Biden & Harris superan los 270 electores necesarios y se proclaman presidente y vicepresidenta de los EE.UU. Aunque Donald Trump, a fecha de hoy, continúa sin reconocer la derrota y afirma estar trabajando con su equipo de abogados para preparar denuncias en diferentes estados, no parece contar con el apoyo del partido republicano. Aún así, todavía debemos esperar hasta enero para conocer el detalle del equilibrio político en el Congreso, ya que en el estado de Georgia se debe celebrar una segunda vuelta después de conocer que ninguno de los candidatos ha conseguido un mínimo del 50% de los votos. De hecho, incluso en caso de una victoria de la segunda vuelta en Georgia, es posible que Biden & Harris deban gobernar sin contar con una mayoría en el Senado.
Escenario político en EE.UU
Se abre por tanto un escenario de status quo positivo desde el punto de vista económico y financiero, en el que el presidente electo puede iniciar su agenda pero con la obligación de negociar con los republicanos en el Congreso. La reacción de los mercados financieros ha sido positiva, ya que la probabilidad de aprobación de propuestas económicas y fiscales menos market friendly, como el incremento del impuesto de sociedades, la limitación de recompra de acciones o estudiar limitaciones al poder económico de las grandes tecnológicas, se ha reducido sensiblemente. Otro factor positivo que ha impulsado las bolsas son las recientes noticias positivas respecto a los avances de las vacunas de Astrazeneca y Pfizer.
Agenda política de Biden y reacción de los mercados financieros
¿Qué medidas y programas quieren y pueden implementar Biden y Harris? Las prioridades inmediatas serán cinco:
- Plan Federal para cambiar la gestión de la pandemia
- Negociación con el partido republicano de un nuevo plan fiscal para impulsar la recuperación de la economía
- Nuevas políticas de sanidad, vivienda y empleo con el objetivo de reducir las tensiones raciales
- Cambio climático: reincorporación de los EEUU en el Acuerdo de Paris
- Restablecimiento del estatus internacional de los Estados Unidos a través de un nuevo compromiso con el multilateralismo
Respecto a los programas económicos y fiscales:
- Plan para la recuperación económica
Antes de las elecciones, ambos partidos estaban en fase de negociación de un nuevo plan de estímulo fiscal para hacer frente a las consecuencias económicas de la pandemia. La previsible situación política después de las elecciones, con un presidente controlado por un Senado en manos de republicanos, hace confiar en un acuerdo fiscal equilibrado que tenga impacto positivo en la economía americana a corto plazo pero que a la vez limite los riesgos para la sostenibilidad de la deuda pública y los costes de financiación a medio y largo plazo. Al menos, así es como los mercados financieros, y especialmente los de deuda, lo han interpretado.
- Plan de Inversión en Infraestructuras y Economía Sostenible
El programa electoral de los demócratas recogía un plan de inversión de 3.000 billones de dólares para un periodo de 10 años, con un fuerte foco en inversiones dirigidas a infraestructuras pero sobre todo en economía sostenible con el objetivo de conseguir neutralidad en emisiones de CO2 en 2050. Aunque posiblemente el resultado de la negociación con los republicanos será un programa menos ambicioso, es probable que el partido republicano post Trump tenga una posición más favorable a iniciativas acordes al Acuerdo de Paris, por lo que confiamos en su aprobación.
- Política impositiva
El programa electoral de Biden recoge la propuesta de romper con la política de reducción de impuestos de Trump, a través de un incremento del impuesto de sociedades del 21% a 28% y una elevación del impuestos de rentas de las clases más altas. Los ingresos irían destinados a mayor gasto en educación, guarderías y sanidad, etc. Estimaciones iniciales indicaban un desequilibrio presupuestario entre las distintas iniciativas fiscales, causando un incremento del déficit público de aproximadamente un 2% del PIB al año.
La ausencia del Blue Wave, en línea con lo comentado en los puntos anteriores, han tenido un impacto positivo en los mercados financieros ya que los inversores anticipan que ni el incremento del impuesto corporativo será tan agresivo, ni el impacto en el déficit público de los programas sociales será tan elevado.
- Política comercial
Aunque el estilo negociador y de comunicación de Biden posiblemente será muy distinto que el de Trump, la política comercial de EE.UU. hacia China será similar. Es consenso en el país que la política económica de China, basada en apoyo estatal a las empresas, mano de obra barata y manipulación de su tipo de cambio, ha afectado muy negativamente al sector manufacturero estadounidense. Biden por tanto continuará con la política de aranceles aunque es probable que retome el diálogo con las autoridades chinas para llegar a un nuevo acuerdo comercial.
