Los mercados de renta variable europeos cerraban la semana con descensos generalizados, acentuados por un anuncio inesperado del BCE, en el cual:
- informó de que no se producirán incrementos en los tipos hasta el año 2020;
- además de anunciar la implantación de un nuevo programa de refinanciación (TLTRO III), que se activará en septiembre y finalizará en marzo de 2021.
Asimismo, se revisaban a la baja las previsiones de inflación y de crecimiento para los próximos tres años, mientras que el impacto de la guerra comercial y las tensiones por el brexit se evidenciaban en los últimos datos publicados.
En materia comercial, se han intensificado los rumores de que se alcance un acuerdo entre Estados Unidos y China el próximo 27 de marzo, al mismo tiempo que toma fuerza la posibilidad de que la eliminación arancelaria se produzca de forma gradual.
En China, tras la debilidad de los últimos datos macroeconómicos publicados, se ha anunciado la implantación de un programa de estímulos: el gobierno anunciaba estímulos fiscales, así como mayores inversiones, para tratar de potenciar el crecimiento económico.
Este programa de estímulos se anuncia tras conocerse la rebaja de los objetivos de crecimiento, que se situaron en niveles del 6-6,5 %. El grueso de los estímulos se centra en la rebaja de impuestos (293 310 MUSD) y en un aumento de la inversión en infraestructuras.
En Reino Unido, el foco de atención se centraba en la votación del acuerdo del brexit con la Unión Europea del próximo martes 12 de marzo.
Evolución del Ibex 35 (fuente: Bloomberg)
Por su parte, algunos miembros de la Reserva Federal, como Brainard, se sumaban a las voces que piden paciencia, al reconocer que un entorno de crecientes riesgos aconseja ser más cautos en la política monetaria.
Evolución del S&P 500 (fuente: Bloomberg)
En los mercados de deuda, el impacto más relevante se observó en la variación del precio del bono alemán a 10 años, cuya tasa de rentabilidad interna se situó en niveles cercanos al 0 % tras la citada intervención del gobernador del BCE, Mario Draghi. Estos niveles se acercan a los mínimos de octubre de 2016, mientras que su último nivel cotizado supone el 0,06 % de la TIR.
Evolución de la TIR del Bund (fuente: Bloomberg)
Por su parte, el Treasury a 10 años se mantiene en niveles de la TIR del 2,64 %, al mostrar cierta estabilidad desde que se conoció la flexibilización del programa de normalización de tipos por parte de la Reserva Federal.
Por último, en relación con los mercados de materias primas, observamos que la tendencia alcista del oro se ha invertido, pero que, finalmente, ha mantenido niveles cercanos a los 1300 USD/onza.
El barril de Brent, por su parte, sigue situando su precio en niveles inferiores a los 70 USD/barril.
Evolución del precio del barril de Brent (fuente: Bloomberg)
De cara a la agenda de esta semana, nos centramos en los siguientes acontecimientos:
- Publicación de datos en Estados Unidos: cifra de ventas minoristas de enero, inflación de febrero y último informe de pedidos de bienes duraderos.
- En Reino Unido, mañana, 12 de marzo, se celebra la votación sobre la aceptación de las condiciones acordadas por el ejecutivo de May y la Unión Europea, a 19 días de la fecha fijada para su abandono del mercado único.
- En China, se publican datos de producción industrial. Esta información es especialmente relevante, debido a que los últimos datos de exportación reflejaban las cifras más débiles de los últimos tres años.
