El primer semestre de 2021 ha representado un cambio histórico en la evolución de la economía mundial. Gracias al inicio de la campaña de vacunación, los principales datos económicos adelantados han pasado de dar señales de una expectativa de recuperación a final de 2020 a confirmar un rápido y elevado ritmo de crecimiento con primeros indicios de tensiones inflacionistas durante los primeros meses del año.
Este hecho también lo recalca Joan Cavallé, director general de Caja de Ingenieros, que aporta un claro mensaje de optimismo en el pasado webinar sobre el entorno económico y los mercados financieros: “Perspectivas económicas y financieras, segundo semestre 2021”.
“Si hace un año o seis meses nos hubieran dicho el lugar en el que estamos hoy en términos económicos y financieros, la mayoría hubiésemos firmado y dicho que esto es positivismo. Esta enorme crisis sin precedentes está generando respuestas también sin precedentes y globales y planteamientos de política económica nuevos. Todo ello implica una gran capacidad de adaptación”.
Como ya comentamos en informes anteriores, el conjunto de las medidas fiscales y monetarias que se han tomado a escala global, por un lado, han aliviado la situación económica de muchas empresas, familias y estados y, por otro lado, han permitido el inicio de una recuperación de la actividad.
No obstante, la eficacia de la campaña de vacunación, que ha superado las expectativas en muchas zonas geográficas, ha significado el principal factor de impulso para la economía.
Bas Fransen, director de Mercado de Capitales de Caja de Ingenieros y ponente en el webinar, también lanza un mensaje de optimismo y destaca el crecimiento impulsado después de la aparición de las vacunas:
“Estamos en un periodo de expansión fiscal y monetaria prácticamente sin precedentes. Los bancos centrales se han mostrado más tolerantes con la inflación que antes e insisten en la temporalidad de esta. A corto plazo, nos encontramos un escenario tremendamente optimista y positivo, pero sin olvidar que partimos de unas economías muy dañadas por la pandemia”.
La recuperación de la economía no sorprende, pero sí su rapidez. A fecha de preparación de este documento, se han administrado un total 2.800 millones de vacunas (mínimo primera dosis), y países como EE. UU. o Gran Bretaña prácticamente han llegado a la inmunidad del grupo, lo que permite una reducción de las restricciones sociales, una reapertura de las economías y un fuerte incremento de los indicadores de confianza.
Xavier Fàbregas, director de Caja Ingenieros Gestión, pone en valor la reactivación de la economía y afirma:
“Vemos un aumento de la actividad, un aumento del tráfico y la búsqueda con los datos que nos aporta Google, lo que confirma un repunte de la reactivación de diferentes sectores empresariales”.
Xavier también apunta que un factor clave en la recuperación y en las tendencias económicas de cara a futuro es la digitalización:
“Podemos observar cómo las empresas han anunciado los planes de transición a servicios más digitalizados”.
También destaca que los riesgos que más preocupan a las empresas son los ambientales y los sociales, “por tanto, la agenda que tenemos por delante en estas cuestiones es muy importante, porque los riesgos extrafinancieros dejarán de serlo y pasarán a ser unos riesgos incorporados en los balances de cualquier empresa”.
“La peor crisis económica desde la Gran Depresión de 1929”, según palabras del Fondo Monetario Internacional, podría haber llegado a su fin y estaríamos entrando en fase de consolidación de la recuperación económica que conlleva nuevos factores de incertidumbre:
- Por un lado, estamos viendo una recuperación desigual entre las diferentes zonas geográficas tanto en timing como en dinamismo. El impacto que tuvo la COVID y el ritmo de la recuperación posterior dependen de factores que difieren entre las distintas economías: ¿cuál es la estructura de la economía? ¿Cuál ha sido el impulso fiscal que el Gobierno ha podido implementar? ¿Cuáles han sido las medidas –y su cuantía– de los bancos centrales? ¿Cuál es la eficacia de la campaña de vacunación en cada país? China es el mejor ejemplo de una economía que ha entrado ya en una ralentización del ritmo de crecimiento, y en UU., después de varios meses de fuerte recuperación de los indicadores, estamos viendo el inicio de una tendencia similar. La eurozona le sigue el camino con un retraso de unos tres meses, provocado por problemas logísticos iniciales en la vacunación. Muchos países emergentes, especialmente en Latinoamérica, muestran ser el escalón más débil (por los diferentes factores mencionados), aunque también en esta zona esperamos un rápido avance del dinamismo económico.
- Por otro lado, continúan existiendo dudas sobre las consecuencias negativas estructurales de la pandemia. Economías con un elevado peso del PIB en los sectores muy afectados por el confinamiento pueden ver una reducción de su tejido empresarial, con consecuencias negativas para el empleo, la demanda interna y, en definitiva, las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo. Y, adicionalmente, hemos visto un rápido incremento del endeudamiento público y privado que puede significar un freno para el crecimiento potencial a largo plazo.
- Por último, la rápida recuperación abre el debate sobre los impulsos fiscales y monetarios. Los Estados no pueden mantener los elevados déficits públicos para siempre. Y los bancos centrales, de forma paulatina, empiezan a verse presionados por el alza de las expectativas de inflación que en algún momento causarán el inicio de la normalización de la política monetaria. ¿Cómo reaccionarán la economía y los mercados a unas condiciones fiscales y monetarias menos expansivas?
Las distintas autoridades son conscientes de estos factores de incertidumbre y manifiestan estar preparadas para continuar ofreciendo apoyo a la economía. En la UE, en los próximos meses, veremos los primeros flujos de inversión del Next Generation UE, y en EE. UU. se está preparando y negociando el nuevo American Jobs Plan del presidente Biden. Los bancos centrales se muestran permisivos con el repunte de la inflación indicando que continuarán con su política monetaria expansiva.
No te pierdas el webinar en el que se da a conocer la visión del Grupo Caja de Ingenieros sobre el entorno económico y los mercados financieros.
