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En las últimas tres semanas y media, los mercados de crédito y de renta variable han caído como no lo habían hecho desde Octubre de 1987.
Todos tenemos presentes las correcciones en los mercados de renta variable, pero si examinamos la rentabilidad de los bonos americanos a largo plazo, observamos oscilaciones iguales a las registradas en 2013, cuando parecía que el programa de compras “Quantitive Easing” finalizaba. ¡Y todo ello en solo una semana!
En respuesta a estas correcciones diversos programas se estímulos, también fiscales, se han anunciado. Por su parte, el BCE anunció el pasado jueves un programa de compra de activos de 120.000 millones de Euros, cifra que de entrada pareció insuficiente al conjunto del mercado.
Programa de Compras de Emergencia Pandémica
Pues bien, una semana después, y sin previo aviso, el BCE lanza el denominado “Programa de Compras de Emergencia Pandémica”. Este programa cuenta con un presupuesto adicional de 750.000 millones de Euros que tiene como objetivo acabar con el incremento de los intereses de la deuda de los países más afectados por el Coronavirus, y de ese modo controlar estos tipos en futuras emisiones de Deuda de estos estados.
El programa cuanta con notables novedades respecto a los programas lanzados anteriormente por el BCE. Sus principales características son:
- El programa tiene previsto finalizar a finales de 2020, aunque se deja la puerta abierta a alargar las adquisiciones hasta el fin de la crisis.
- El importe es superior al programa lanzado en 2014-2015. Aquel programa implicaba unas compras mensuales de 80.000millones de Euros, sin embargo el programa actual implica compras por 120.000 millones de Euros mensuales.
- Este presupuesto podría ampliarse si fuera necesario.
- Se permite de forma puntual la compra masiva de deuda de los países que más lo necesites. De esta forma se elimina la limitación conocida como Capital Key.
- El programa permite comprar activos en toda la Zona Euro, integrando a Grecia que estaba excluida hasta la fecha.
- La medida permitirá comprar tanto Deuda Estatal, Deuda Corporativa, así como Papel Comercial que en Europa representa emisiones por unos 40.000 millones de Euros.
Estas medidas deberían soportar las valoraciones de los activos aportando las bases para una paulatina recuperación, aunque en el futuro más inminente el objetivo principal es controlar las correcciones.
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