Buenos días y bienvenidos a una nueva sesión en la que repasaremos la actualidad económica, iniciamos recorrido hablando de la evolución registrada en los principales mercados.
cAnte estos episodios se han producido correcciones en las que los mercados americanos han estado a la cabeza produciendo un efecto contagio en el resto de selectivos globales. Estos movimientos todo y que se han producido a nivel internacional tienen diversas motivaciones que tienen su origen regional. A continuación intentamos detallar las más relevantes:
- En Estados Unidos se está haciendo evidente que su economía está en una fase más avanzada que el resto de economías occidentales. Con tasas de desempleo del 3,7% y con crecimientos cercanos al 4%, la FED deberá continuar tomando decisiones para incrementar los tipos, y eso no suele producir correcciones en mercados que se sitúan en valoraciones ya exigentes como el SP 500. Se observa como las valoraciones en términos históricos han superado la media histórica fruto de la reforma fiscal implementada por la administración Trump.
En todo caso los movimientos que han acontecido en los mercados de renta variable durante las últimas semanas se corresponden a eventos alejados de lo excepcional, desvinculados de movimientos ligados al “pánico”.
Evolución S&P 500 (indicando el volumen negociado en los histogramas grises)
Fuente Bloomberg
Adicionalmente la valoración de activos refugio como el Oro o el Treasury (bono soberano EEUU a 10 años), tampoco han incrementado su valoración en las últimas sesiones:
Valoración del Oro ( Mercado EEUU)
Fuente Bloomberg
- En Europa, los mercados han seguido las correcciones iniciadas en EEUU pero otras motivaciones han hecho que la evolución de los índices desde finales del 2017 muestren correcciones adicionales.
Concretamente las dudas en términos políticos están minando el comportamiento de los mercados. El foco se centra en la finalización de las negociaciones entre la Unión europea y el Reino unido para acordar las condiciones de salida de los Británicos, y los presupuestos del gobierno Italiano que el pasado miércoles fueron rechazados por la Comisión Europea creando una situación de conflicto.
- Si nos fijamos en la evolución sectorial, observamos como en EEUU los sectores ligados al ciclo económico tales como Telecomunicaciones, Autos o Industria básica corregían con más fuerza que sectores defensivos. Esto corresponde con lo mencionado anteriormente. Por su parte en Europa sectores como el Autos, Construcción y Banca fueron que más cedieron en su valoración.
En resumen
En EEUU el momento económico presenta una madurez que invita a que se produzcan movimientos relacionados con la evolución de los tipos. Mientras que en Europa la situación económica, en una fase menos madura, ofrece un periodo como mínimo hasta finales de verano del 2019 con un entorno de tipos muy bajos.
Si a esto le sumamos la presentación de resultados empresariales que en términos generales sigue siendo positiva con crecimiento en ventas, márgenes y beneficio por acción; consideramos que en términos fundamentales, y con un foco a medio y largo plazo, se siguen dando las condiciones apropiadas para posicionarse en mercados de renta variable, de forma diversificada.
En lo relacionado con los mercados de Deuda el entorno sigue presentando la misma situación en relación al último comunicado publicado:
- Los países periféricos en Europa muestran niveles más contenidos de prima de Riesgo, el Bono español a 10 años cotiza a niveles de 1.53%, a excepción de Italia que sigue situando su rentabilidad a 10 años en niveles de 3.35%. Todo y que la remuneración exigida por el mercado sobre el bono transalpino sigue siendo elevada muestra una mejoría respecto a los niveles máximos alcanzados hace un par de semanas donde se llegaron a cotizar niveles de 3.75%.
- Por su parte en EEUU la senda alcista de tipos en la agenda de la FED sitúa la rentabilidad en términos TIR del Treasury a 10 años en niveles de 3.06%.
En lo relacionado a los mercados de materia prima destaca, además de la ya comentada evolución del precio del Oro, la evolución del Brent:
- Oro Sitúa el precio de su futuro en niveles de 1230,80$/onza
- El Brent cotiza en niveles de 76.93$/barril, alejándose de los niveles de 80$/barril alcanzados antes de que Arabia Saudí incrementara el ritmo de extracciones diarias. No obstante la falta de aportación al mercado global por parte de Venezuela e Irán podrían presionar los precios de nuevo a niveles superiores a los actuales.
Por último, en relación a los mercados de divisas:
- El dólar sigue apreciándose y sitúa su cambio respecto al Euro en niveles de 1.137.
- La libra esterlina sigue en los niveles correspondientes al inicio de año, siendo posible una mejora si las tensiones con respecto al BREXIT se relajan. Su último cruce respecto al Euro es 0.8877.
Esto es todo por hoy, les esperamos en la próxima sesión.
