La llegada de internet y la aparición de nuevos modelos de negocio financiero como los neobancos o las empresas fintech, ha permitido eliminar muchos de los puntos de fricción que existían en la industria, como los costes o la accesibilidad a mercados y/o activos y, además, ha empoderado a un gran número de inversores a operar desde cualquier sitio del mundo.
La paulatina incorporación de nuevos actores en los mercados de renta variable, conjuntamente con la “glorificación” de los resultados financieros de determinados inversores está impulsando un recorte en el horizonte temporal de los inversores, los cuales se focalizan en maximizar los beneficios de corto plazo. Según distintos análisis, los inversores mantienen las acciones en promedio menos de 5-18 meses. Así, dentro de los nuevos actores, las plataformas sociales y de trading se reparten a partes iguales la responsabilidad. Nota de ello, durante los últimos días ha sobresalido en prensa el caso de Reddit, una red social parecida a Twitter o Facebook. En particular, el subforo, llamado Wall Street Bets, que estaba formado por 2 millones de usuarios ha promovido ciertos patrones de conducta entre sus usuarios con el objetivo de impulsar el precio de determinadas acciones al alza y que, gracias a su éxito, han propiciado espectaculares subidas en algunas de ellas durante en los últimos días.
El caso más destacado es el de la cadena de tiendas de videojuegos GameStop, que fue muy conocida en los años 2000 gracias a su divulgación de la industria de videojuegos, pero que con el auge de las descargas digitales, su negocio había ido decayendo progresivamente, reflejándose como consecuencia en su resultado en bolsa. Sin embargo, la inesperada incursión de los usuarios de Reddit ha propiciado que Gamestop haya pasado de estar en riesgo alto de quiebra a resurgir de sus cenizas. El precio de su cotización ha pasado de 18 dólares de los que cerró el año 2020 a llegar a cotizar a 400 dólares, lo que supone un +2.100% en solamente un mes.
Aunque las causas de tal desempeño son varias, el punto controvertido pivota sobre el hecho que algunos inversores institucionales (los famosos fondos de cobertura o hedge funds en inglés) habían adoptado posiciones cortas, es decir esperaban ganar dinero si la acción cotizaba a la baja. Básicamente lo que hacen es pedir prestadas acciones porque creen que la acción va a caer y así poderlas recomprar más baratas en el futuro y devolverlas a un menor precio a sus prestatarios.
¿Por qué se produce ese espiral en las cotizaciones de acciones con un porcentaje elevados de acciones cortas?
Cuando un inversor realiza una operación en corto, los bancos lo que hacen es retiran un margen como garantía. Si la acción empieza a subir, provoca que los bajistas se vean obligados a vender y cierran su posición y asuman la pérdida, lo que se conoce en inglés como short squeeze. Los que operan en corto están sufriendo uno de los mayores golpes y según las estimaciones de Reuters, las pérdidas de las ventas en corto durante este inicio de año han alcanzado los 70 mil millones de dólares. Actualmente, las 50 empresas con más posiciones cortas en su contra en el índice Russell 3000 han subido un 33% en lo que va de 2021. La mayoría de los usuarios de los foros forman parte de la generación millenials (nacidos en la década de los 80) o la generación Z, y son los que se han subido al tren del trading utilizando plataformas de ejecución de inversión al ser una generación puramente digital. En el mercado americano, las plataformas más representativas serían E-Trade, RobinHood, TD Ameritrade y Schwab. En Europa, las más conocidas serían Degiro o eToro.
Durante el año 2000 la actividad del trading minorista se disparó y cada vez tienen más relevancia en los mercados financieros. De hecho, la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) ha asegurado que está trabajando con los reguladores para evaluar la situación.
En conclusión, la incorporación de nuevos actores en los mercados financieros está propulsando ciertas tendencias en activos financieros al calor de sus rendimientos de corto plazo. A las enormes cantidades de liquidez se suma la revolución digital, la cual afecta no sólo a las propias compañías y modelos de negocio, sino también a los nuevos patrones de conducta que emergen gracias a la rápida propagación de la información y las nuevas aproximaciones en las relaciones sociales. Por ello, habrá que estar atentos al impacto de estos movimientos sociales en los mercados financieros y al grado de regulación que será necesario si se quiere evitar disfunciones en el precio de los activos fruto de la especulación.
