La semana pasada y la presente han estado marcadas por las negociaciones entre Estados Unidos y China, en las que continúa el tono positivo, así como por los acontecimientos que se desarrollan en torno al brexit, que, al parecer, va a desencadenar una solicitud de extensión por parte del ejecutivo británico.
Respecto a los avances en las negociaciones del acuerdo comercial entre China y EE. UU., parece que la voluntad del gigante asiático es abrir su economía, sin renunciar a las tasas de desarrollo que está registrando. En este sentido, uno de los principales escollos del acuerdo es dotar el yuan de estabilidad, evitando así que se puedan registrar nuevas fluctuaciones como las registradas en 2015.
Fuentes de las comitivas declararon que estaban satisfechas con el avance de las negociaciones. En este sentido, hemos observado cómo la bolsa china ha tenido un comportamiento muy positivo esta madrugada, al registrar incrementos del 6 %.
La semana pasada, los principales índices europeos registraron también avances cercanos al 1 %.
Evolución del IBEX 35 (Fuente: Bloomberg)
Evolución del S&P 500 (Fuente: Bloomberg)
Esta evolución positiva no solo tiene relación con el devenir de los acuerdos políticos, sino que también se basa en la presentación de los resultados correspondientes a cierre de 2018, que, en su conjunto, tanto en Europa como en Estados Unidos, está ya muy avanzado y que, en general, está generando sorpresas positivas en las dos zonas económicas, aunque las perspectivas de Beneficio Por Acción (BPA) se corrigen ligeramente, situándose en niveles del +13 % en EE. UU. y del +6% en Europa.
En cuanto a los mercados de deuda, la semana nos dejó la confirmación mediante las actas de la reunión del BCE de que la próxima comitiva de marzo será decisiva para el ajuste de las medidas que deberán tomarse de cara a una modificación de las políticas monetarias.
En general, seguimos en un entorno de TIR muy bajas, con el bono español a 10 años en niveles del 1,16 % y el bund alemán en rentabilidades del 0,10 % para su referencia a 10 años.
Por su parte, el conflicto venezolano está afectando al mercado del crudo, que está registrando un incremento en la valoración del barril de Brent a niveles cercanos a los 70 USD, fruto de una reducción en la oferta.
Evolución del barril de Brent (Fuente: Bloomberg)
A nivel macroeconómico, los datos correspondientes al mes de febrero, en Europa, mostraban un mejor comportamiento del PMI compuesto, superando las expectativas (51,4 frente a 51,1e), mientras que el PMI manufacturero mostraba un comportamiento negativo (49,2 frente a 50,3e), su peor registro en 5 años como consecuencia de las grandes caídas en Alemania. En Estados Unidos, los datos macroeconómicos más significativos también decepcionaron: se registraron fuertes caídas en las exportaciones, en los pedidos de maquinaria y con un PMI manufacturero, que mostraba una contracción por primera vez en dos años.
De cara a esta semana, la agenda está centrada en:
- Votación del Parlamento británico sobre los términos del brexit.
- Publicación de datos macroeconómicos: Caixin China correspondiente a febrero, PMI manufacturero de la zona euro de febrero, IPC armonizado de la zona euro, así como los datos de evolución de la ocupación.
- Continúa el avance de la presentación de resultados empresariales: en EE. UU., se encara la recta final de los mismos (ya los han presentado el 80 % de las empresas), mientras que en Europa la agenda es más extensa.
