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Hay que romper con la asociación de los fondos de inversión ISR con el buenismo

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Hay que romper con la asociación de los fondos de inversión ISR con el buenismo

EL GESTOR DEL ÚNICO FONDO DE INVERSIÓN ESPAÑOL DE ISR CON EL SELLO CONSISTENTE FUNDS PEOPLE DETALLA LA FILOSOFÍA DE INVERSIÓN DE ESTE MIXTO DE RENTA FIJA.

Aunque nace en 1992, no es hasta 2009 que el fondo Fonengin ISR, FI adopta políticas ISR, incorporando criterios excluyentes, y hasta 2013 que aplica una política más amplia y concreta, incluyendo también criterios de integración. Este vehículo mixto de renta fija internacional de Caja Ingenieros Gestión, capitaneado por Xosé Garrido en esta última etapa y con más de 170 millones de patrimonio entre su versión fondo y plan de pensiones, es el único fondo de inversión español con el sello Consistente Funds People 2017 que sigue esta filosofía. Un mérito que podría deberse a que a largo plazo, según Garrido, las compañías transparentes y avanzadas en responsabilidad corporativa obtienen mejor comportamiento.

Como selectores de compañías y de emisiones de renta fija, y no de apuestas sectoriales o de estilo, el proceso de inversión de este producto se inicia desde el análisis cuantitativo de unos índices de sostenibilidad compuestos por unas 800 compañías. A partir de información extrafinanciera que aporta un proveedor externo sobre criterios de gobernanza, sociales y medioambientales, que la gestora ajusta estableciendo pesos de estos criterios según el sector, se establece un filtro que pasan las mejores 200-300 compañías. “Si no están en el primer o segundo cuartil, no pueden estar en cartera”, apunta. Al igual que en el resto de vehículos de la gestora, excluyen la inversión en los sectores de armas y tabaco.

Después, comienza el análisis y la búsqueda de unos 35 nombres de renta variable y unas 40-50 emisiones de renta fija. “Nos gustan los buenos negocios a buenos precios, crecimiento a precios sostenibles”, explica Garrido. Aunque el universo es global, el gestor indica que los índices que miran están formados por más empresas europeas: “están por delante en responsabilidad corporativa y como proveedoras de información extrafinanciera”, justifica. Tampoco hay sesgo por capitalización, algo que ha ido evolucionando con el paso del tiempo ya que “antes solo las megacompañías hacían este reporting”. Que lo hagan bien en este sentido y que sean transparentes son los únicos requisitos que se ponen.

En renta fija, al menos un 70% de la cartera deberá tener rating medio de BBB, aunque hay una pequeña parte en high yield y en emisiones sin rating “no cubiertas por los inversores institucionales”, subraya. En cuanto a la inversión en deuda pública, debe ser en países con índice de Desarrollo Humano alto o muy alto en el índice elaborado por la ONU.

LIDERAZGO

Caja de Ingenieros cree que ha adoptado una posición de liderazgo en el sector de ISR en la gestión de activos española. En opinión de Garrido, “hay que romper con la asociación de los fondos ISR con el buenismo, ya que encajan como parte central de una cartera de inversión”. Desde su punto de vista, se trata de una gestión normal con una capa de gestión de riesgos adicional. “Esto va de generar rentabilidad siendo conscientes de otro tipo de riesgos; que las compañías los gestionen bien es bueno para todos los actores implicados en ella”, considera.

En general, Garrido cree que la industria presta mucha atención a la gobernanza, pero no tanto a los criterios sociales y medioambientales, que también repercuten de manera importante en la compañía. Recientemente se ha incorporado a la gama un producto con mayor foco en el medioambiente, el CI Environment ISR.

BONOS VERDES

Poco a poco ha ganado peso en cartera el mercado de bonos verdes. “Pretendemos capitalizarlo en el fondo a futuro. Empezaron siendo emisiones supranacionales, luego compañías de servicios públicos y energéticas y hoy en día incluso los bancos tienen presencia”, contextualiza Garrido, quien destaca que no tienen más en cartera, actualmente poco más del 10%, por el riesgo de duración que aportan al ser emisiones a muy largo plazo.

 

Artículo publicado en Funds People, enero 2018

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